【行业观察】新能源汽车融资亚搏app下载地址探讨

2019-11-06

1、绪论

随着环境污染和世界能源危机的日益严重,汽车工业作为能源消耗和尾气排放的重要源头面临着严峻挑战,大力发展新能源汽车已经迫在眉睫。虽然政府部门出台了相关的扶持政策和措施,但是新能源推广依然面临着诸多问题,单纯的依靠政府补贴已无法真正的让新能源汽车走向市场化,新能源汽车需要商业模式的创新。创新的商业模式或可助力新能源汽车发展,其中之一便是融资亚搏app下载地址。

融资亚搏app下载地址的金融杠杆作用可以充分地发挥了融资方、制造商、用户方的优势与资源,不仅惠及新能源汽车的消费者,同样也是企业的福音。充分回避风险,使用户买得起车,厂商及时拿到货款,而融资亚搏app下载地址方则能获得稳定的现金流。融资亚搏app下载地址作为服务实体经济的一种创新金融工具,可以将“所有权”和“使用权”分离,减轻消费者的“所有权顾虑”和“里程担忧”。此外,还可以促进公共交通领域的新能源汽车采购以及车辆共享这样的创新模式。因此,国家鼓励采用融资亚搏app下载地址的方式大力推广新能源汽车。

2、新能源汽车产业发展现状

2018年全球新能源乘用车共销售200.1万辆,其中中国市场占105.3万辆,超过其余国家总和,全球销量前十大厂商中本土品牌共五席,合计占据全球31.7%的市场份额。

据中汽协数据,2019上半年国内新能源汽车销售61.7万辆,同比增长49.6%,其中乘用车56.3万辆,同比增长57.7%。从渗透率来看,2018年我国新能源汽车销量达到125.6万辆,约占全部汽车销量的4.5%;截止到2019年6月我国新能源汽车保有量约344万辆,而传统燃油车保有量达到2.5亿辆,新能源汽车保有量渗透率不到1.4%,成长空间广阔。

图1 2015年-2019年H1新能源乘用车销量
数据来源:EV Sales,中汽协,恒大研究院

2018年新能源专用车总销量达10.8万辆,同比下降28.8%。在10.8万辆新能源专用车中,销量最好的是微面,2018年销售约5.3万辆,占比达到49%;轻卡位居其次,2018年销售3.2万辆,占比达29%;凌特排在第三位,2018年销售超过1.1万辆,占比约11%;微卡排在第四位,2018年销售近1.1万辆,占比约10%。

2018年新能源客车市场走势总体较弱,全年销售为104,137台,较2017年减少33%,在这个领域的公交车和通勤车绝大部分是纯电动汽车。

在动力电池方面,2018年动力电池企业总装机量达57.35GWh,同比增长57%。其中,2018年新能源乘用车动力电池装机量达32.86GWh,同比增长137%,占总装机量的57.3%,成为动力电池的主要需求增长点;新能源客车动力电池装机量占比为31%,总装机量将近18GWh,在市场中占相当一部分比重;新能源专用车动力电池装机量占比为12%,总装机量为6.63GWh。

图2 2018年新能源乘用车、客车、专用车电池装机量情况
数据来源:中商产业研究院

在充电桩建设方面,预计到2020年,我国将新增集中式充换电站超过1.2万座;分散式充电桩超过480万个。图3是我国充电站建设规划。

图32020年我国充电站建设规划

数据来源:《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》

3、新能源车融资亚搏app下载地址模式

3.1直租模式

直租是指出租人根据承租人对出卖人及亚搏app下载地址物的选择向出卖人购买亚搏app下载地址物,提供给承租人使用,承租人支付租金。主要特征为:

1)融资亚搏app下载地址公司(即出租人)按照承租人的要求购买设备等亚搏app下载地址物。

2)租金的确定原则:出租人在计算租金时,已经把投入的资金和想要的收益纳入其中。

3)融资亚搏app下载地址业务结束之后,承租人以象征性价格购买亚搏app下载地址物。如支付一元钱取得亚搏app下载地址物的所有权。

在新能源车领域,融资亚搏app下载地址公司按照客户指定的车型及技术配置购进新车,并与客户签订融资亚搏app下载地址合同,在客户租用一定的期限后,将车辆的产权转让给客户。在签订亚搏app下载地址合同的同时,承租人应依次交清一定比例的保证金和手续费,其余款项按亚搏app下载地址期分期支付。租金总额等于或超过车辆的价格。期满以后,承租人以名义价格取得车辆的所有权,完成全部亚搏app下载地址过程。

3.2售后回租方式

售后回租是指出卖人和承租人是同一人的融资亚搏app下载地址。在回租中,融资亚搏app下载地址公司以买受人的身份同作为出卖人的用户企业订立以用户企业的汽车为标的物的买卖合同或所有权转让协议。同时,融资亚搏app下载地址公司又以出租人的身份同作为承租人的该用户企业订立融资亚搏app下载地址合同。用户购买了一辆汽车,把所有权转让给融资亚搏app下载地址公司(一般是办理抵押登记),获得资金,同时融资亚搏app下载地址公司再把车辆租给客户使用,收取租金。客户保留了车辆的使用权。

3.3委托亚搏app下载地址方式

融资亚搏app下载地址公司接受厂商或经销商(委托人)委托,将车辆按融资亚搏app下载地址方式出租给用户(承租人),融资亚搏app下载地址公司作为受托人,代委托方收取租金,交纳有关税费,融资亚搏app下载地址公司只收取手续费。在委托亚搏app下载地址期间,车辆产权为委托人所有,亚搏app下载地址公司不承担风险。此方式可以为厂商或经销商节约税费。

3.4“保值回购+残值亚搏app下载地址”模式

保值回购,即消费者在购车时厂家承诺在消费者购车后的一定时期内,按照约定的价格对车辆进行回购,锁定残值。整车厂进行残值回购,催生市场,融资亚搏app下载地址公司辅以融资亚搏app下载地址工具,这样就可以锁定残值风险。

“保值回购”的模式,加上融资亚搏app下载地址的方式“以租代售”,不仅减少消费者对于残值的顾虑,实现批量推广,也能够产生稳定的二手车源,有利于新能源汽车成熟二手车市场的建立和残值数据的形成。可以预见,保值回购与融资亚搏app下载地址的结合将成为未来新能源汽车大规模推广的有效途径。

4、新能源汽车补贴政策

4.1新能源汽车推广应用财政补贴政策

2019年3月26日,四部委联合印发了《关于于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,对2019年及过渡期间的新能源汽车补贴方法给出了最终指示。整体退坡较大。通知明确了2019年3月26日至6月25日为过渡期,期间符合2019年技术指标要求的销售上牌车辆按2018年对应标准的0.6倍补贴,燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴,过渡期后按新补贴标准执行。本次补贴总体看是国补下调了50%以上,取消了地补。

针对纯电动乘用车,补贴要求续航里程门槛从150km提高到250km,当前两档补贴金额退坡约50%-60%,区间金额补贴降幅最大达2.7万。其中对高续航里程的支持相比2018年明显弱化,2018年补贴对于400km以上的车型不降反升,而2019年补贴则对每个区间的金额均做了约50%-60%的削减。

表1 纯电动乘用车补贴政策比较

针对新能源客车,退坡幅度相对更大,能量密度补贴系数改为能耗补贴系数各类型客车退坡幅度在57%-60%之间。结合磷酸铁锂价格下降的实际情况,补贴退坡幅度加大,以尽快推动市场化发展。

表2 新能源客车补贴政策比较

针对新能源专用车,专用车补贴下降 46%-59%,并且度电补贴标准不再划档,不再按照总带电量分区间给金额,统一给予每度电350元。

表3 新能源专用车补贴政策比较

4.2新能源公交车运营补贴政策

1)相关监管文件

《财政部工业和信息化部交通运输部关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广应用的通知》(财建﹝2015﹞159号)

《交通运输部、财政部、工业和信息化部关于印发<新能源公交车推广应用考核办法(试行)的通知》(交运发﹝2015﹞164号)

《交通运输部办公厅关于做好2015年度城乡道路客运成品油价格补助工作的通知》(办交运﹝2015﹞193号)


2)监管政策说明

新能源公交车补贴资金组成:一是城市公交车油价格补助,由费改税补助和涨价补助构成,费改税补助以2013年实际执行数为基数予以保留,涨价补助以2013年作基数,逐年递减,其中2015年-2019年分别减少15%、30%、40%、50%、60%,2020年以后根据城市公交车用能结构情况另行确定,涨价补助数额还与新能源公交车推广数量挂钩,达到推广比例要求的,涨价补助可全额拨付,未达到推广比例要求的扣减当年应拨涨价补助数额的20%;二是新能源公交车运营补助。2015年-2019年期间,中央财政对达到新能源公交车推广目标的省份,对纳入工业和信息化部“新能源推广应用工程推广车型目录”、年运营里程不低于3万公里(含3万公里)的新能源公交车以及非插电式混合动力公交车,按照其实际推广数量给予运营补助。运营补助标准(万里)如下表:

表4 新能源公交车运营补贴标准

4.3国家补贴政策持续性分析

近几年,随着新能源相关行业的补贴政策退坡,导致金融机构谈“补贴”色变,对于补贴政策,我们应该理性看待,不能搞一刀切。对于新能源汽车推广应用财政补贴政策,本身的目的是扶持行业发展,会随着行业的成熟逐步退坡。而新能源公交车运营补贴,因为涉及民生工程,国家会持续进行补贴,不会轻易退坡,其补贴政策与补贴金额,具有良好的稳定性与持续性。

5、项目财务模型分析

融资亚搏app下载地址公司在开展B端的业务时,除了对承租人本身的财务状况进行分析外,还需要对新能源汽车运营项目进行项目财务分析,测算其内部收益率与项目回收期。项目财务分析是融资亚搏app下载地址可行性分析的重要组成部分,新能源汽车运营项目只有被财务模型证明为可行的条件下,金融机构才会考虑为项目提供金融服务。通过对新能源汽车运营项目财务模型的分析,可以判断融资项目未来的经营现金流量与偿债能力。以下是项目财务分析的主要组成:

1)现金流入分析

现金流入是偿还贷款的主要资金来源,财务模型中的现金流入的内容,应尽量准确合理,以增强金融机构对项目可行性的信心。

2)现金流出分析

现金流出主要由费用与税金组成。

3)净现值与内部收益率分析

累计净现金流量是各年净现金流量的累计值,表示从项目开始到项目结束期间所有现金流量的代数和,其从经济角度表示了项目的经营情况与进展。具体计算公式:

式中:

CNCFt-第t年的累计净现金流量;

NCFt-第t年的累计净现金流量;

CIt-第t年的现金流入;

COt-第t年的现金流出;

净现值(NPV),指项目预期实现的现金流入与现金流出的现值的差额。净现值为正值的项目值得考虑进行投资的,净现值为负值的项目一般不值得进行投资。净现值具体的计算公式为:

式中:

C0—初始投资,因而是负值;

r—折现率;

CT—第T期的现金流。

内部收益率(IRR)是指令项目净现值为0的折现率,即令NPV=0,求r。

4)静态投资回收期

静态投资回收期通常用来反映项目投资资金的回收能力,是指以项目经营净现金流量正好能够抵偿原始总投资所需要的全部时间。

6、车电分离模式的探索

6.1车电分离模式产生的背景

金融机构在对新能源车开展融资亚搏app下载地址的过程中,遇到了一些实际的问题,新能源车电池占整车造价的比例较高,对应整车车架的价值占比偏低,同时,传统的燃油车具有成熟的二手车市场,便于对汽车进行处置,而金融机构却无力处置新能源汽车。因此,需要因此创新的融资亚搏app下载地址模式,解决新能源车融资亚搏app下载地址过程中遇到的困难,而车电分离模式则在此背景下应运而生。

传统的汽车融资亚搏app下载地址形式均需要将汽车进行抵押,在办理抵押时,汽车是作为一个整体。车电分离模式是指经销商销售汽车时,将汽车与电池拆分为两个个体分别销售。对应开展融资亚搏app下载地址时,也分别对车与电池开展融资亚搏app下载地址。车电分离对应新能源汽车的换电模式,在设计商业模式时,除了可以单独对电池进行出售,也可以对电池进行亚搏app下载地址或者以租代售。

车电分离模式有利于统一电池规格标准,降低车辆销售成本。目前,我国的纯电动汽车生产商有很多家,各家为了保证自己的利益最大化,在电池的生产上皆有自己的生产标准和产品规格,即使是同品牌的汽车,电池规格也不尽相同。电池的互不兼容,不仅给消费者增加了购车成本,还由于潜在消费者出于对电池成本的计算而担心被汽车品牌所绑架的顾虑对纯电动汽车的购买心有余悸,影响了购买的欲望,也阻碍了纯电动汽车的推广应用。

不让汽车生产商捆绑销售电池,表面上看是损害了汽车生产商的利益,有悖于市场经济。但从长远看、从国家战略高度出发,那只能是一时之弊。目前,我国的纯电动车在国家强制政策的推动下也仅在个别城市的公用车辆销售上有所突破,却因上述制约因素在私家车销售上举步维艰,而推进纯电动汽车向公众销售才是国家战略的突破目标和发展方向。目前,国内的纯电动汽车生产已出现标准不一的局面,如果不及时加以规范,一旦形成既定事实,影响的是整个行业的发展,最终受损的是民族工业和生产商自己。

6.2车电分离模式应用案例

作为首个国家创新型试点城市和首批13个节能与新能源汽车示范推广试点城市之一,深圳一直致力于推动新能源公交的发展和应用。截至目前,已累计开通新能源公交线路143条,投放各类新能源公交车辆3850辆。深圳已成为国内新能源汽车投放最多、运行效果最好、管理最规范的示范城市。

2008年,深圳公交集团率先采用这一模式,打开了新能源公交的市场化之门。之后,又采取了“车电分离”融资亚搏app下载地址模式,即公交公司只支付购买公交车的费用,剩余的电池费用由市场化企业来支付,分离车辆和电池所有权,进而实施“充电、维护”结合的运营模式。

1)车电分离

“车电分离”即是新能源车辆购置过程中,按一定价值比例进行裸车和动力电池的价值分离,车辆制造商整车卖出,公交企业仅就裸车进行融资亚搏app下载地址。

2)融资亚搏app下载地址

融资亚搏app下载地址由金融亚搏app下载地址机构、深圳公交企业、车辆制造商、充维服务商共同签订《融资亚搏app下载地址合同》、《亚搏app下载地址物买卖合同》、《车辆回购协议》等相关协议,借助市财政专项资金支持,以融资亚搏app下载地址模式引进新能源车辆。

3)充维外包

深圳公交企业与专业的新能源车辆充维服务商签订“充维协议”,利用充维服务商在动力电池充电、维护、废旧回收和充电站建设运营等方面的专业性,以充电和维护外包的形式,实现使用成本和风险的共同分担。

从新能源汽车融资亚搏app下载地址模式来看,通过这种合作方式解决了整车成本较高、电池责任方和售后服务商不明确以及充放电基础设施不完整三大新能源汽车大规模推广核心障碍,为新能源汽车的产业化展示了一种可期待的前景。

6.3车电分离模式存在的问题

虽然深圳公交集团进行了车电分离模式融资亚搏app下载地址的尝试,但后续对这一模式响应的金融机构寥寥无几。主要原因在于:新能源汽车能够在车辆管理所进行登记与抵押,而如果拆分开来,电池则无法办理登记与抵押,同时,拆分出来的电池,也很难进行确权。此外,新能源汽车作为一个整体,在承租人违约后可以对车辆进行二手车的处置,而如果车电分离后,势必增加没有电池的二手新能源车的处置难度。

7、结论

新能源汽车产业在中国发展方兴未艾,金融机构在对新能源车开展融资亚搏app下载地址的过程中,会遇到诸多不同于传统燃油车融资亚搏app下载地址的实际问题,比如如何看待补贴政策、如何考虑二手新能源车的处置、如何更好实现“车电分离”的融资结构等,这些问题需要金融机构与产业界大力协同,积极推进金融创新,以此促进新能源汽车行业更好的发展。

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